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　　来源：华泰期货

　　作者： 有色组

　　相关品种：铸造铝金、沪铝

　　2026年1月5日，元旦小长假后第一交易日，沪铝价格高开高走，AL2602约收盘于23645元/吨，涨幅3.98%；AD2602约收盘于22410元/吨，涨幅3.99%，AL与AD价差1235元/吨。

　　元旦假期期间，委内瑞拉地缘政治风险提高，带动市场对南美资源被美国垄断的担忧，继而贵金属和铜价走强。虽然南美地区对铝土矿供应几乎没有扰动，但节前铜铝比值持续走高至4.4，铝价相对偏低，存在补涨需求。此外有色方面持续向好的行情表现对资金形成虹吸应，进一步助价格走高。

　　基本面方面，国内消费进入传统季节淡季，社会库存开始累库，现货贴水持续扩大。电解铝行业相对成熟，保值比例相对偏高，管道保温施工因此价格的上涨短期对下游加工及消费难以形成实时影响。后期需要关注下游对价格的传导是否顺畅，季节累库对价格难以形成利空影响，但超预期累库幅度需要关注。

个人信息是指以电子或其他方式记录的能够单独或者与其他信息结识别特定自然人身份或者反映特定自然人活动情况的各种信息。个人信息包括1）姓名、出生日期、住址、电话、电子邮件等个人基本资料；2）身份证、护照、驾驶证、工作证、社保证、居住证等个人身份信息；3）基因、指纹、声纹、掌纹、面部识别特征等个人生物识别信息；4）个人信息账号、IP地址、个人数字证书等网络身份标识信息；4）个人健康生理信息；5）职业、职位、工作单位、学历、工作经历、成绩单等个人教育工作信息；6）银行账号、口令、存款信息、房产信息、信贷信息、征信信息、交易和消费记录、流水记录、虚拟财产等个人财产信息；7）通信记录和内容、短信、彩信、电子邮件等个人通信信息；8）通讯录、好友列表、群列表、电子邮件地址列表等联系人信息；9）网络浏览记录、软件使用记录、点击记录、收藏列表等个人上网操作记录信息；10）硬件序列号、软件列表、设备MAC地址、唯一设备识别码等设备信息；11）定位信息、行踪轨迹、住宿信息、经纬度等个人位置信息；12）婚史、宗教信仰、取向、未公开的违法犯罪记录等其他信息。

　　实际消费走向季节淡季基本确认，宏观及资金主导下的行情，依旧可以持续关注多铝空铝金的套利策略。

　　风险提示：美元价格波动、地缘政治风险

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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责任编辑：朱赫楠