证券时报记者 谢忠翔 刘筱攸永州储罐保温施工队

　　本年以来，港股阛阓迎来轮新股上市潮，多“硬科技”公司的上市，眩惑繁多机构布局。

　　近日，中邮招待、工银招待等多招待公司通知，参与兆易立异、壁仞科技、MiniMax、智谱等港股IPO（发）基石投资，多数录得较大幅度的收益。

　　在低利率环境不绝压制传统固收钞票收益的布景下，银行招待公司正加速拓展职权投资鸿沟。证券时报记者正经到，自2025年3月起，已有至少6招待公司参与A股IPO网下配售或港股IPO基石投资。现阶段，“固收+新”已成为安妥增厚居品收益的紧迫策略之。

　　聚焦“硬科技”赛说念

　　现时，银行招待参与IPO新的方法显着加速，头部机构阐发较为越过。近期，工银招待、中邮招待接踵在旗下公众号败露参与港股IPO新股投资新进展，投资方针掩饰半体、东说念主工智能、生物制药等新兴产业。

　　据工银招待败露，2025年以来该公司已累计参与港股IPO投资过25笔，纵脱1月中旬，加权收益率已50。值得提的是，2025年末至2026岁首，港股阛阓步入新股密集刊行期。工银招待暗示，在繁多拟上市企业中锁定10只质港股IPO面目并完成布局，纵脱1月16日，10笔投资沿途终了正答复，单笔涨幅达165.45。

　　具体来看，工银招待参与的港股IPO面目涵盖多个前沿赛说念，包括AI大模子企业MiniMax、智谱，纵脱1月16日，二者上市以来累计涨幅诀别达165.45和115.15；AI制药企业英矽智能，累计涨幅达129.52；以及国产GPU企业壁仞科技等。此外，其还参与了兆易立异、精锋医疗、瑞博生物等企业IPO面目。

　　中邮招待近日败露，纵脱2025年末，公司累计参与港股基石及锚定投资19笔，投资范围16.49亿元，举座浮盈40，已完成宁德时期、三花智控、奇瑞汽车等科技型企业投资。2026年开年以来，公司又参与澜起科技、MiniMax、壁仞科技等方针永州储罐保温施工队，多个基石重仓面目上市日大涨。此外，中邮招待近期累计调研企业70，掩饰TMT、制造、新兴铺张、医疗保健等域。

　　除了港股阛阓，还有多招待公司活跃于A股IPO网下配售机构名单之中。

　　据证券时报记者统计，纵脱2026年3月4日，宁银招待、兴银招待和光大招待三公司累计参与A股上市公司初步询价才略96次（含同上市公司），并终了85次的胜利报价。其中宁银招待、兴银招待诀别胜利获配42次和34次。

　　“固收+新”策略渐成主流

　　跟着IPO新成为银行招待职权投资布局的紧迫合手手，“固收+新”策略正在成为含权招待居品增厚收益的紧迫式。

　　位券商分析师此前对质券时报记者暗示，招待公司加速布局IPO投资背后，是战略解救与阛阓环境的双重动。从阛阓层面来看，低利率环境动招待资金寻求收益增强，铁皮保温施工“固收+”策略中职权钞票建立的紧迫权贵上升。

　　兴银招待款新策略居品的投资司理暗示，含权招待居品投资要在于戒指风险，减少回撤与波动，以终了对收益为方针；另面，以相对低的风险力图赢得可不雅的职权收益。

　　以工银招待某款以港股IPO策略为亮点的居品为例，其居品阐述书败露，该居品为固收增强型，主要投资债权类钞票，并通过参与港股IPO面目终了收益增强。据该居品2025年三季报先容，该居品策略“精选境外IPO面目，同期积寻找符居品阐述书条目的等固定收益钞票及具备价比的其他职权类钞票”。

　　从实践来看，与公募基金参与IPO新不同，银行招待主要依托以债券钞票为底仓的混类居品、“固收 +”等含权居品参与网下新，仍以对收益为中枢向，追求始终安妥答复，目的是在债券投资基础上终了收益增厚。

　　仍濒临多重挑战

　　尽管参与IPO新为银行招待开了收益念念象空间，但高涨之下，投研订价、风控规及资源天禀等面的中枢挑战还是越过。

　　在A股IPO网下新的参与机构面，证券时报记者查询证券业协会官网发现，已注册成为网下投资者的银行招待公司有10，较旧年新增1，包括招银招待、兴银招待、光大招待、工银招待、交银招待、民生招待等1万亿范围以上的招待公司，占招待公司总和仅约30，试验参与的仅占约10，这也意味着往常招待新队列有待当先扩容。

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　　华宝证券分析师蔡梦苑合计，招待公司参与新仍濒临多重现实挑战，是职权投研才略尚在缔造，新股订价与追踪才略有待赞成；二是网下新所需的职权底仓，与现时银行招待居品职权投资占比不及的近况之间存在矛盾；三是客户低风险偏好与新股潜在波动存在错配，可能会触发集结赎回。

　　蔡梦苑暗示，为叮咛上述风险，招待公司需不绝强化投研才略、践诺散播建立，通过“长周期钞票+流动储备”的居品假想缓释流动压力，同期加强适合料理与投资者阐述，培育理投资范式。

　　还有受访者合计，银行招待参与IPO网下新程度较慢，可能与新股投资轨制与投研才略体系的搭建尚未到位相关，具体包括但不限于建立新股探究机制、投资有筹谋机制、设立相应东说念主员岗亭、制定项操作经过等。

　　中邮招待董事长吴姚东旧年8月撰文指出，证监会、上交所已明确在参与IPO先配售、新股申购和上市公司定增等面予以银行招待、保障资管与公募基金同等战略待遇。然而，银行招待参与并购重组业务受到类信贷方式制约、在交游所顺利刊行ETF旅途欠亨等问题仍待处治。

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